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九九學術

【電新汽車】行業進入年底沖量階段,持續看好板塊行情

字號+ 作者:生活頭條 來源:未知 2021-11-16 我要評論

10月國內電動車銷量環比持續增長。根據中汽協數據,10月新能源車月銷量38.3萬輛,環比+7.2%,同比+134.9%,環比連續6個月保持增長,超出預期。電動化滲透率達16.4%。1-10月新能源車累計

  10月國內電動車銷量環比持續增長。根據中汽協數據,10月新能源車月銷量38.3萬輛,環比+7.2%,同比+134.9%,環比連續6個月保持增長,超出預期。電動化滲透率達16.4%。1-10月新能源車累計銷量 254.2萬輛,同比+176.6%。隨著供給端優質電動車車型持續推出,性能、設計、續航、智能化水平不斷提升,疊加年底汽車市場“沖量”特征,預計消費品的J型增長趨勢將持續演繹。    ?(1)據乘聯會數據,10月新能源車零售滲透率18.8%,1-10月滲透率13%。10月,自主品牌中的新能源車滲透率36%,豪華車滲透率12%,主流合資品牌滲透率3.4%。

  (2)分車企:批發銷量破萬車企:比亞迪8.0萬輛、特斯拉中國5.4萬輛、上汽通用五菱4.2萬輛、上汽乘用車2.4萬輛、廣汽埃安1.2萬輛,小鵬汽車1.0萬輛。

  (3)出口:10月特斯拉中國出口4.1萬輛,上汽乘用車的新能源出口0.67萬輛,比亞迪0.10萬輛,一汽紅旗出口0.04萬輛。

  新勢力:蔚來共交付3667輛,環比-65%。公司表示由于合肥工廠生產線停線改造升級,10月相當于只滿負荷工作了10天,因此生產計劃受到了影響。11月初已恢復生產。理想交付7649輛,環比+8%。小鵬交付10138輛,環比-3%,銷量水平維持在1萬輛以上。其中新上市車型P5交付量437輛,環比+79%,自10月底開始交付以來,市場需求較為旺盛。從歷史數據看,造車新勢力在滿足客戶需求或定價方面都與特斯拉產生了差異性競爭,整體銷量趨勢“齊頭并進”而非“此消彼長”。

  歐洲:10月歐洲十國電動車銷量16.4萬輛,環比-19.2%,同比+24.0%,電動化滲透率達23.7%。從歷史數據看,歐洲市場存在年底“沖量”特征,四季度電動車銷量有望持續提升。中長期角度,歐洲為全球電動化增速最快、景氣度最高的市場之一,政策端有補貼、稅收、碳中和、燃油車禁售令等多項措施,賦予了行業長期的成長性。跟蹤歐洲政策與車企電動化的邊際變化,只要邊際變化不減速,歐洲銷量長期維持高速增長趨勢不變。

  

  特斯拉:10月特斯拉國內批發銷量54391輛,環比-3%。其中出口40666輛。國內銷量13725輛。1-10月累計批發銷量36.3萬輛,國內累計銷量21.8萬輛,占比60%。10月特斯拉歐洲銷量約3069輛,環比-91%,同比+123%。1-10月累計銷量11.5萬輛,同比+75%。從船運數據看,截止11月12日,已發出貨船共13艘,其中上海工廠發出11艘,再創新高。特斯拉德國工廠投產后我們預計成本具備下降空間,2022年Model Y、3有望繼續橫掃歐洲市場,成為市場最熱門車型之一。

  美國:10月電動車銷量5.5萬輛,環比+24%,同比+79%,創新單月銷量歷史新高,電動化滲透率持續提升至5.3%。1-10月累計銷量45.0萬輛,同比+186%。我們判斷美國市場電動車政策將迎來拐點,銷量將在2022年爆發。

  投資建議:全球電動車消費共識已經形成,年初我們就提出,消費品的J型增長趨勢將持續演繹,線性預期下未來會逐步上修銷量。擇時上我們更重視以中游排產和下游產銷數據為核心的景氣度指標;選股角度,我們中長期仍堅持看好具備成本和產品優勢龍頭公司,同時看好供不應求帶來的量價齊升以及產能外溢帶來的二線彈性標的的機會。持續看好:寧德時代、恩捷股份、中國寶安、容百科技、中偉股份、當升科技、永太科技、天賜材料、新宙邦、先導智能、拓普集團、三花智控、宏發股份、中鼎股份等。

  風險提示:新能源汽車補貼政策不及預期,新能源汽車銷量不及預期,競爭加劇導致產品價格大幅下降風險。

  

  操盤手雪球

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